投资建议：国务院关税减免政策推进，持续引导高端消费海外回流、推动国内消费升级发展。奢侈品行业复苏态势持续，中国内地市场成为拉动增长的主要动能。 2018 年高端消费复苏态势有望延续，生鲜消费持续受益关税降低红利，利好国内高端百货与品牌、生鲜超市及以跨境进口 B2B 企业， 建议增持：永辉超市、跨境通、通灵珠宝、王府井、家家悦等。

1. 进口关税大幅下调，有利于中高端消费回流... 3

1.1. 消费品关税进一步下调，满足消费新需求 3

1.2. 三方面看进口关税优惠政策影响...... 4

1.2.1. 消费升级趋势下，有利于中高端消费回流......... 4

1.2.2. 一般贸易进口税负成本降低，利好跨境进口 B2B........ 5

1.2.3. 倒逼中国企业供应链升级与品牌建设. 6

2. 奢侈品消费持续回暖，在华表现动能强劲....... 6

3. 投资建议.......... 8

4. 风险提示.......... 9

附录：部分消费品暂定税率调整表....... 9