市场对 5G 承载网建设仅停留在定性认识的层面上，缺乏具体的量化分析。本报告根据未来 5G 承载网技术演进方向，从量化角度解析未来 5G 光模块及传输设备市场空间，并剖析相关领域的受益企业。

5G 承载网或将于2018 年底启动，传输产业链公司受益..3

预计国内5G 承载网光模块年均需求约70~139 亿元，同比增速4%~107%..4

预计前传光模块平均每年需求约20~52 亿元...4

5G 前传组网方案或将是光纤直驱和OTN 共存.4

前传光模块速率或为25G.5

预计前传光模块平均每年需求约20~52 亿元.6

预计中传/回传光模块平均每年需求约34~60 亿元.7

中传带宽或为25G，回传带宽或为100G.7

预计中传/回传光模块平均每年需求约34~60 亿元..8

预计5G 承载网核心环光模块平均每年需求约15~27 亿元...9

预计国内5G 承载网传输设备年均需求约608~1271 亿元，同比增速22%~154% ..10

OTN 或成主流技术方案，预计不同方案对应设备价格相差不大..10

预计国内传输设备平均每年需求约608~1271 亿元.11

接入环/汇聚环/核心环传输带宽或为25G/100G/200G.11

预计5G 承载网传输设备价格相比4G 大幅提升.11

CU/DU 合设与分设对传输设备整体规模影响较小.12

预计5G 承载网传输设备国内平均每年需求约608~1271 亿元..12

预计海外传输设备年均需求约421~449 亿元，光模块年均需求约43~49 亿元..16

投资建议.17

风险提示...18

重点个股推荐...19

光迅科技（002281），增持，目标价：33.60-36.30 元.19