DR 品牌培养与消费者教育已见成效，身份登记+定制+数量限制呼应钻石 稀缺性，打造品牌区隔。迪阿股份拥有DR 等自有品牌，主营珠宝首饰的品 牌运营、定制销售和研发设计，针对婚恋人群定制求婚钻戒等钻石镶嵌饰品。 从营收方面来看，主要产品为求婚钻戒、结婚钻戒以及其他饰品，2021 年 上半年占主营业务收入比例分别为78.91%/19.42%/1.68%。

1. 创业十余载打造婚恋钻石镶嵌饰品品牌，轻资产运营克服统高资产低周转弊端 ........... 5

1.1. 聚焦婚恋人群钻石镶嵌饰品，购买规则及粉丝运营打造品牌区隔 ............................. 5

1.2. 股权激励覆盖多层次员工，高管团队经验岗位匹配度高 ................................................ 8

1.3. 募资建设渠道网络、信息化系统及钻石珠宝研发创意设计中心 ................................ 10

1.3.1. 渠道网络建设项目助力销售增长与品牌建设 ......................................................... 10

1.3.2. 信息化系统建设项目助力提升内部管理效率 ......................................................... 11

1.3.3. 钻石珠宝研发创意设计中心建设项目助力提升品牌辨识度 ............................. 12

1.3.4. 补充营运资金项目助力规模化发展战略 .................................................................. 13

2. 珠宝首饰消费回暖，递延消费促进行业需求继续扩容 ....................................................... 13

2.1. 需求释放行业需求持续扩容，2020 下半年始行业零售额开启高增速 ..................... 13

2.2. 上游国际寡头垄断，中游加工竞争激烈附加值低，下游零售商品牌差异化定位 16

3. 公司核心竞争力：赋予钻戒丰富内涵，全渠道助力品牌推广 ........................................... 17

3.1. 赋予品牌情感内涵，契合婚恋人群对于爱情专一性追求 .............................................. 18

3.2. 全渠道整合销售，线上线下分工明确协同发力 ................................................................ 19

3.3. 产品满足婚庆需求为主，以需定产促使效率提高 ............................................................ 20

3.4. 渠道增扩、品牌传播与行业扩容或将持续助力DR 未来增长 ...................................... 21

4. 经营及财务指标持续走高，21H1 营收同增177.68% .......................................................... 23

4.1. 收入端：收入增长强劲，钻戒贡献超过98%收入 ............................................................. 24

4.2. 毛利率端：毛利率保持高位，直营模式及联营收入确认政策差异解释同行业毛利

率差异 ........................................................................................................................................................ 25

4.3. 费用端：2021 年新租赁准则下销售费用率持续下降 ..................................................... 27

4.4. 现金流：经营性现金流金额持续为正，19 年起净现比高于1 体现高盈利质量 ... 28

4.5. 利润端：盈利能力连续提升，ROE 水平行业领先 ........................................................... 28

5. 风险提示 ....................................................................................................................................... 30