乘风破浪，打造海上风电航母。 凭借福建省优厚的风资源以及与三峡集团的合作， 我们预计公司 2020 年风电装机可由2015 年末的 543MW 增长至 1.4GW，其中海上风电的权益规模为 500MW，陆上风电 908MW。我们预计快速的装机增长有望驱动公司风电收入由 2015 年的 6.79 亿元增长至 2020年的 21.4 亿元，对应 25%的复合增长率。预计届时海上风电占比 54%而陆上风电占比 46%。

系出名门，华丽登场...... 5

借壳福建南纺，打造优质清洁能源平台..... 5

乘风破浪，打造海上风电航母......... 8

福建省风力资源得天独厚，培养风电装机沃土....... 8

牵手三峡集团，打造海上风电航母........ 9

热电业务储备项目丰厚...... 12

气电业务盈利维持稳定........ 15

积极参与福建省核电发展......... 17

切入配售电环节，打造一体化综合清洁能源平台....... 18

2017 年集团资产注入可期...... 21

首次覆盖给予“中性”评级..... 23

2016-2020 年净利润复合增长率有望达到 15%........23

首次覆盖，给予“中性”评级.......26

风险....... 29

煤价大幅上升，影响热电盈利......29

海上风电项目建设慢于预期.......29

附件........ 30