从艺星洞察中国医美的成长与机会。觊觎中国医美市场20%+的复合增速，近两年来A 股上市公司开始跨界医美，却尚未有成功转型者（其难点我们已在过往13 篇系列报告部分说明）。紧接着今年6 月，艺星医疗美容集团向港交所递交了上市申请。

1、从艺星我们看到了什么？ ...... - 5 -

1.1、公司定位？ .... - 6 -

1.2、机构区位定位？ ............... - 6 -

1.3、总坪数大，坪效居中，未来的机会与风险为何？ ................. - 8 -

1.4、新客增长加速，老客增长减缓？ ...... - 9 -

1.5、手术收入占比近半，毛利率高于非手术类，不同于行业平均？ .......... - 10 -

1.6、毛利率、销售费用率、净利率的行业水平以及成因？ ....... - 12 -

1.7、纠纷、罚款等开支未来是否会形成重大风险？  - 13 -

1.8、消费单价偏低，对公司未来影响如何？............ - 14 -

2、多维度拆解艺星模式 ............ - 16 -

2.1、定位：面向大众的连锁机构 ............ - 16 -

2.2、区位设计符合大众化定位 ................ - 21 -

2.3、院内设计 ...... - 23 -

2.4、形象强化以及一致性 ..... - 24 -

2.5、内场岗位的编排 ............. - 27 -

2.6、人才梯队的培养 ............. - 29 -

2.7、媒体建置 ...... - 33 -

2.7、客户来源 ...... - 35 -

3、行业仍主要注重营销，非手术类医美占比将提升 ... - 37 -

3.1 中国医美规模迅速增长，以美容外科和皮肤科为主 .............. - 37 -

3.2 医美行业依赖营销，民营医院更受欢迎，呈现“高毛利率、低净利率”现象 -

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3.3 消费者最关注安全，未来非手术类医美占比将提升 .............. - 40 -

4、结论与展望 ......... - 42 -

4.1、解答八大疑问 ................. - 42 -

4.2、公司未来发展潜力 ......... - 43 -

4.3、未来盈利预测 ................. - 43 -