改革包括供给侧改革、国企改革等依然是研究明年行业发展的一条主线；把握好改革动向和行业政策显得尤其重要，我们看好通过改革给建材行业发展无论是短期还是长期带来的利好。另一条主线要继续研究挖掘细分领域依然具有成长性的优质公司。 把握改革促调整，抓住成长抗周期， 给予行业“增持”评级。

一、建材行业回暖，改革初现成效....... 1

二、水泥：坚持以供给侧改革为主线...... 2

2.1 水泥价格自 3 月份起一路上涨....... 2

2.2 收入利润有所回升....... 3

2.3 水泥股 2016 年出现两波阶段性行情........ 4

2.4 大企业之间改革重组有利于提升集中度....... 6

2.5 明年行业基本面：坚持以供给侧改革为主线，旺季仍有弹性....... 10

2.6 投资策略及建议....... 13

三、玻璃：平板玻璃边际供需弱平衡，深加工看好曲面玻璃....... 14

3.1 平板玻璃出现向上弹性，量价齐升........ 14

3.2 量价齐升大背景下，玻璃上市公司业绩改善...... 15

3.3 明年浮法玻璃整体基本面：处于边际供需弱平衡状态...... 16

3.4 主题方面继续看好曲面玻璃在电子领域的应用....... 19

3.5 投资策略及建议....... 22

四、玻纤及复合材料：仍然处于景气周期....... 22

4.1 今年价格小幅回落，预计明年企稳.... 22

4.2 供给面新增产能冲击不大.... 23

4.3 风电需求有向上弹性，高端需求比例逐步增加...... 23

4.4 投资策略及建议....... 26

五、消费建材：优质公司仍然是好选择..... 26

5.1 优质消费建材公司业绩突出........ 26

5.2 地产调控政策下不必过分担忧...... 27

5.3 投资策略及建议....... 30