公募基金 19Q3 持仓数据已公布，我们分析了军工板块相关数据，主要结论：1）基金持仓环比略降：19Q3 军工行业基金持仓比重为 0.72%，环比下降 0.16pct，行业排名 23/29，接近 2013Q3 水平。而 19Q2 基金持仓比重为 0.88%，相较于 19Q1 亦下降了 0.33pct。2）行业配比略升：19Q3 军工行业标准配置比例（即军工板块市值占全部板块总市值比重）为 1.68%，环比上升 0.18pct，行业排名 21/29。3）行业超配比例：19Q3 军工板块超配比例为-0.96%，环比下降 0.34pct。基金配置军工标的的仓位及超配比例已连续四个季度下降，同时超配比例处于 2013Q1 以来最低位。

1 公募基金2019Q3 全行业持仓对比 .. 3

1.1 横向对比：超配食品饮料、医药等行业，对军工维持低配 . 3

1.2 市场表现：19Q3 军工指数上涨5.98%，行业排名3/29 . 4

2 公募基金2019Q3 军工行业持仓分析 .. 4

2.1 板块持仓分析：19Q3 环比持续下降，超配比创近六年新低 .. 4

2.2 个股持仓分析：航空航天仍是热点，信息化关注度继续升温 . 6

3 军工板块最新观点与行业展望 ... 8

3.1 军工成长逻辑强化，行业高景气态势将持续 ... 8

3.2 板块估值具备吸引力，PE 及PB 均处历史较低水平 .. 8

4 选股主线与受益标的 . 9

5 风险提示 .. 10