一、12 月煤炭跑输大盘，1 月关注火电需求和港口库存 ............ 4

12 月煤炭板块上涨 0.8%，跑输沪深 300 3.8% ................. 4

1 月市场关注：火电需求和港口库存 .................................. 5

1 月行业观点和重点公司推荐 ..... 7

二、12 月煤炭市场回顾 ...................... 9

煤价：港口煤价企稳回升，产地煤价稳中有跌................... 9

进出口：国际煤价下跌，11 月煤炭进口量环比上涨 ........ 11

产销量：11 月全国产量同比下跌 1.5%，累计同比降 4.1% ..................................... 13

下游需求：12 月下游钢价上涨，产量仍呈萎缩状态 ........ 14

库存：港口库存大幅下降，电厂可用天数约 22 天 ........... 17

三、1 月煤炭市场预测 ...................... 20

1 月需求预测：火电环比或维持稳定，焦煤需求或仍处弱势 ................................... 20

1 月供给预测：产量环比或有收缩，进口煤维持稳定 ...... 20

预计 1 月煤价以稳为主，但价格压力仍存 ........................ 20

风险提示 ..20