2018 年 1-4 月，房地产开发投资完成额累计同比增长 10.30%，环比回落 0.1 个百分点,商品房销售面积累计同比增速 1.30%，创三年新低，商品房待售面积累计同比下降 16.00%，购置土地面积同比下降 2.10%，房屋新开工面积累计同比上升 7.30%，增速较上月放缓。供给端，根据中钢协统计数据，5 月中旬会员钢企粗钢日均产量升至 200.26 万吨，旬环比增加 5.93 万吨，增幅为 3.05%，粗钢旬报产量再创历史新高。

一、本周核心观点：社会库存周环比下降3.67%，首批中央环保督察“回头看”10 省区全部进驻，环保高压态势持续. 4

二、供需：本周全国建筑钢材成交量环比大幅下降，全国高炉开工率微幅下降.. 5

三、库存：本周社会库存降幅明显，钢厂库存降幅明显... 7

四、成本：本周原材料价格以涨为主，长流程成本全面上升、短流程成本全面上升. 9

（一）原材料：本周原材料价格以涨为主...9

（二）分流程成本测算：本周各品种钢材长流程成本全面上升，各品种钢材短流程成本全面上升...10

（三）分区域成本测算：本周各地区螺纹钢成本全面上升，各地区热卷成本全面上升...12

五、价格：本周综合钢价指数微幅上涨，各地区钢价以涨为主，各品种钢价全面上涨.. 14

六、盈利：本周长流程毛利以升为主、短流程毛利全面下降，钢厂盈利面与上周持平.. 16

（一）分流程毛利测算：本周各品种钢材长流程毛利以升为主，各品种钢材短流程毛利全面上升...16

（二）分区域毛利测算：本周各地区螺纹钢毛利互有升降、各地区热卷毛利以升为主...17

（三）盈利面分析：本周小型、中型、大型钢厂盈利面与上周持平...18

七、二级市场表现：本周钢铁板块上升1.72%，跑赢上证综指1.98 个百分点... 20

（一）板块表现：本周钢铁板块上升1.72%，跑赢上证综指1.98 个百分点..20

（二）估值：本周SW 钢铁板块PE 估值环比上升0.17X，PB 估值环比上升0.04X...21

八、风险提示... 22