根据2 月海关数据，12月中国自缅甸进口的锡矿实物量1.76 万吨，环比上升1.6%，同比下降61.0%； 12月缅甸进口锡矿金属量约4800 吨，环比上升20%，同比下降58%。考虑到12月为佤邦旱季，锡矿生产及运输条件明显改善，缅甸锡矿环比上行符合预期。

1. 2018 年缅甸锡矿供应收缩逻辑兑现... 3

1.1. 2018 年或是缅甸锡金属出货量的下行拐点之年. 3

1.2. 2019 年全球锡供应干扰因素仍较多... 4

2. 2018 年锡需求相对放缓，2019 年有望保持平稳.. 6

2.1. 2018 年焊料消费放缓... 6

2.2. 产能过剩叠加消费替代，2018 年镀锡板消费受到压制.. 7

2.3. 2018 年环保高压下，锡化工消费回落... 7

2.4. 2018 年铅酸电池需求上升.. 8

2.5. 2018 年玻璃领域用锡量相对平稳. 8

3. 全球锡供需平衡表（2018-2020 年）：供需缺口将呈扩大态势... 9