1）传媒行业长期景气度较高：人均可支配收入走高，居民文娱消费逐年增加，传媒行业长期景气度较高。

2）游戏行业有望迎来业绩改善：游戏行业版号审批恢复正产节奏，尽管仍然存在着一些社会性问题的争议，但是随着各大厂商的防沉迷系统逐步完善和普及，整个行业将迎来业绩改善。

一、居民文娱消费逐年增加，传媒行业长期景气度较高 ................................ 3

（一）文化娱乐产业增加值逐年走高，成为国家发展关键软实力 .................................. 3

（二）人均可支配收入走高，文化娱乐消费支出占比增加 ..................................... 4

（三）传媒行业长期景气度较高，各子行业仍具上升空间 ........................................... 5

1. 传媒子行业政策趋严，行业整体向规范化精品化发展 ................................................. 5

2. 影视行业：政策趋严下收入增速承压，影视行业市场空间仍可挖掘 ...................................... 6

3. 游戏行业: 行业处于成熟期格局稳定，细分人群及海外市场带来新增长 ................................. 10

4. 阅读行业：图书出版行业增速放缓，数字阅读市场规模保持高速增长 .................... 13

5. 营销行业：广告市场规模增速放缓，生活圈和互联网广告景气度较高 .............................. 17

二、文化娱乐产业发展处于成长期，经济地位将持续提升 ............................................ 19

（一）文娱产业为经济转型提供新动力，同发达国家相比仍有空间 ............................. 19

（二）居民教育文化娱乐消费增加，人民文化娱乐消费能力增加 .................................... 20

（三）技术推动行业竞争加剧，互联网集团渗透文化娱乐产业 ................................... 21

（四）5G 推动产业转型升级，泛娱乐促进行业进一步高质量发展 ................ 22

1. 数字技术的革新将推动文化娱乐产业的转型升级 .................................................. 22

2. 泛娱乐产业将进一步高质量发展 ............................................................................................ 23

三、行业面临的问题及建议 .............................................................................. 24

（一）现存问题.................................................................................................. 24

1. 文化作品侵权风险增加，知识产权保护制度滞后 ......................................... 24

2. 互联网巨头布局文娱产业，传统媒体面临转型压力 ............................................. 24

3. 泛娱乐化增加媒体娱乐属性，企业社会责任值得重视 ................................................... 25

4. 网络安全隐患影响用户体验，文娱产业政策趋严下承压 ................................................... 25

（二）建议及对策 ......................................................................................................... 25

1. 完善知识产权保护制度，增强运营方和用户的版权意识 ............................................ 25

2. 拥抱互联网发展趋势，传统媒体向“以用户为中心”转型 ................................... 26

3. 提高互联网媒体进入门槛，培养受众监督意识 ................................................ 26

4. 相关平台加强技术研发，提升内容生产水平和管理水平 .................................... 26

四、传媒行业在资本市场中的发展情况 ....................................................... 27

（一）传媒行业并购大潮回落，A 股上市企业数量减少 ......................................... 27

（二）A 股传媒行业市值规模小于美股，传媒公司赴海外上市趋多 ..................... 27

（三）传媒行业估值处于历史相对低位 ............................................. 28