爱美之心人皆有之，美丽、颜值一直是大众消费中重要的消费需求。颜值经济的实体产品包括化妆品、珠宝服饰，服务业态包括医疗整形、美容、健身，互联网时代又催生出追求颜值的美图APP以及手机，以及利用颜值变现的网红经济等业态。我们重点分析大众美图、美妆需求催生出的美图公司产品及商业模式。 

核心观点 ... 3

一、颜值经济消费在互联网时代体现为美图工具及网红经济 .. 6

二、美图公司是互联网“颜值经济”领域的代表公司 .. 7

三、美图依托影像及视频应用，积极构建颜值经济生态圈 . 9

四、美图收入增长迅速，智能硬件贡献收入90%以上 . 20

五、美图将继续扩大全球用户规模，提高用户活跃度，进一步推进变现 ... 24

六、风险提示 . 25