我们预计2018-2025 年汽车行业销量年复合增速或在2%-3%之间，行业进入低速增长期，竞争加剧，企业分化加大，凭借优质的新产品，进入强势产品周期企业的市场份额有望稳步提升。近几年长城、广汽、吉利、上汽等均依靠持续有竞争力的新产品推出，市场份额大幅提升。综合实力较弱，以及产品周期已过的企业，在无法推出好的新品或随着现有产品吸引力下降的情况下，市场空间将被挤占，加上行业“蛋糕”增加较少，市占率及销量均有下降的风险。

1、 行业增速放缓，处于强产品周期的企业有望获得高增速 .......... 3

1.1 中国汽车市场进入缓增长的新常态..... 3

1.2 处于强产品周期的吉利、上汽自主增速显著跑赢行业. 4

2、 强产品周期开启，大众三年有望增长40% ......... 6

2.1 新产品密集投放，大众强产品周期已来. 6

2.2 重点强化SUV 市场，大幅提升份额..... 9

2.3 主力车型及时更新换代，提升销量回收终端价格.... 10

2.4 新增151 万产能确保新车型顺利放量 .. 10

3、 强产品周期带动大众份额提升，韩系、法系及自主或受冲击 ...... 11

4、 大众强产品周期带来上游零部件企业板块性投资机会 ........... 13

4.1 吉利产品周期带动上游零部件供应商业绩高增长.... 13

4.2 一汽大众强产品周期带来一汽大众零部件供应商板块性投资机会.. 13

4.3 强产品周期提升上汽大众盈利，上汽集团业绩增长确定性强...... 15

5、 风险提示 ........ 17