以双循环、碳减排视角，能源安全、清洁化转型将在“十四五”规划中具有重要地位。2020 年5 月14 日中央政治局会议，首次提出了“两个循环”的概念；2020 年9 月22 日，中国领导人首次向全世界郑重宣布，“中国二氧化碳排放力争于2030 年前达到峰值，努力争取2060 年前实现碳中和。”

1、 可再生能源——实现双循环，保障能源安全 .. 4

1.1、 能源安全：实现我国双循环的重要一环 ........ 4

1.2、 发展的博弈：中国碳减排2030 与2060 ....... 5

1.3、 可再生能源：“十四五”将迎来更大发展 ....... 8

2、 估值思考——平价后的周期成长型行业 ....... 10

2.1、 2021 年我国光伏将实现平价上网  10

2.2、 光伏平价后估值空间将进一步打开 ............. 13

2.3、 光伏增量提升与存量替代掣肘分析 ............. 15

3、 储能——“十四五”将迎来进一步发展 ....... 18

3.1、 储能对提高系统灵活性具有重要意义 .......... 18

3.2、 可再生能源发电侧储能市场空间测算 .......... 22

3.3、 可再生能源发电侧储能降本路径分析 .......... 22

4、 投资建议：重点关注“十四五”规划及储能发展 ........ 24

5、 风险分析 ......... 25