“新猫眼”：光线系控股地位不变，腾讯系成为大股东。2017 年9 月21 日，猫眼引入微影时代等战略投资者，合并成为“新猫眼”。新公司将以猫眼为主体运营，微影时代将包括娱票儿App、格瓦拉生活App 及在线票务、相关资产和多个独家票务入口与猫眼全部业务注入新公司。此次合并后，光线传媒和其控股股东光线控股合计持有猫眼微影50.79%股权，光线系仍占据猫眼控股地位， 腾讯系成为新猫眼另一重要股东。2017 年11 月，新猫眼获得腾讯10 亿元融资，最新估值超200 亿元。

1. “新猫眼”：“猫眼+微影”强强联手，打造全产业链泛娱乐平台巨头 ....... 5

1.1 “新猫眼”：光线系控股地位不变，腾讯系成为大股东 ................. 5

1.2 “猫眼+微影”强强联手，打造全产业链泛娱乐平台巨头 ............... 7

1.3 行业垄断程度加深，“猫眼+微影”占半壁江山 ....... 9

1.4 猫眼时代实现盈利，拓展多元化盈利模式可期 .... 9

2. 在线票务市场：群雄逐鹿到两强争霸，在线票务市场进入3.0 时代 . 10

2.1 电影票房大盘进入高原期，在线票务市场增速放缓 ................. 10

2.2 猫眼微影合并，行业进入“两强争霸”的3.0 时代  11

2.2.1 1.0 时代：确立在线选座模式，拓展影院合作。 ............. 12

2.2.2 2.0 时代：烧钱抢占客户，产业链上下游渗透................. 12

2.2.3 3.0 时代：差异化经营，挖掘盈利模式 ..... 13

2.3 “新猫眼”PK 淘票票，龙头进入差异化发展阶段 .. 13

2.3.1 用户PK：两巨头行业领跑，新猫眼扩大优势 ................ 14

2.3.2 战略PK：新猫眼尝试全产业链拓展，淘票票攫取流量重视宣发 ......... 15

2.3.3 入口PK：腾讯阿里巨头流量之争 ............ 15

3. 风险提示 .... 17