投资建议：我们看好视频网站收入的高速增长，其盈利能力将持续改善，继续推荐视频网站行业。A 股标的推荐【芒果超媒】。

1、芒果TV 和B 站2019Q1 活跃用户数大增，三大视频网站增速放缓 ............ - 3 -

2、会员收入仍高速增长，芒果TV 会员数增长最快 ........................................... - 5 -

3、广告：受宏观经济影响，视频网站的广告增速放缓 ....................................... - 6 -

4、视频网站流量回顾：爱奇艺2019Q1 领先 ........................................................ - 7 -

4.1、剧集流量：爱奇艺各方面领先，成为剧集流量的第一平台 .................... - 8 -

4.2、综艺流量：爱奇艺综合实力强劲，腾讯网综尚未发力，优酷产品线出现明显乏力 ....... - 9 -

4.3、腾讯视频2019Q1 剧集和综艺播放量双降，芒果TV 综艺录得同比增长 . -12 -

5、片单展望：腾讯视频Q2-Q3 自制综艺&剧集将发力，预计赶超爱奇艺..... - 13 -

6、B 站动画番剧护城河稳固，拥有国内最多的动画版权 ................................. - 16 -

7、投资策略：看好视频网站的盈利能力持续改善 ............................................. - 18 -