在新能源汽车需求量和单车带电量增长的带动下，2018-2020年中国动力锂电池需求量分别为44GWh、62GWh、94GW。受益于对高能量密度的追求，三元电池需求量持续增长，预计2018-2020年动力三元电池需求量复合增速达到37%，需求量分别为16.9GWh、24.6GWh、42.2GWh，渗透率有望从去年不到50%，提高到2020年近80%。 

高镍三元电池产业链增长潜力巨大 . 3

新能源汽车增长拉动动力电池需求 .. 3

渗透率提升，三元电池需求量持续增长 .. 3

三元正极行业量价齐升，市场觃模增长迅速 ... 6

高镍化趋势明显 . 6

单吨盈利稳定，价栺随原材料同步上涨 .. 6

三元正极行业集中度有待提高，得高镍者得天下 ... 9

正极材料行业集中度不高，龙头栺局仌未形成 . 9

具备高性能高镍技术的企业将最终胜出 .. 9

投资建议 . 11

风险提示 . 13