9 月油价上演过山车行情，但仍属行业发展相对舒适区。受 沙特油田遭遇无人机袭击影响，16 日Brent 油价上涨14.6%；17 日 因沙特预期能较快恢复正常产量、美国API 原油库存意外增加等利 空因素影响，油价单日下跌6.5%，随后几天震荡走低，上演过山 车行情。60-70 美元/桶的油价区间对石油化工行业虽不是最好，但 是一个相对比较舒适的价格区间。

一、石油和化工行业是重要支柱产业，关系国民经济命脉 ................................................................................................ 3

（一）石油和化工行业上市公司347 家，占全部A 股9.4% .............................................................................................. 3

（二）石油和化工行业总市值4.4 万亿，占全部A 股7.0%............................................................................................... 4

（三）石油和化工行业营收增加，但下行压力加大致效益下降 .............................................................................. 5

二、我国经济运行整体平衡，石油化工行业整体景气回落 ................................................................................................ 6

（一）我国经济面临一定下行压力，能源消费低速增长.................................................................................................... 6

（二）油价处在中位区间，属行业发展的相对舒适区 ....................................................................................................... 8

（三）我国主要石油化工产品需求增长总体乏力 ............................................................................................................. 10

（四）大举扩能加剧竞争，行业景气度回落 .................................................................................................................... 12

（五）行业景气回落，下游塑料加工环节有望受益 ......................................................................................................... 13

（六）石油化工行业财务指标分析 .................................................................................................................................... 14

三、我国石油化工行业步入成熟期，市场格局将重塑 ..................................................................................................... 15

（一）能源替代+参与主体增多，竞争愈加多元化 ........................................................................................................... 15

（二）上下游议价能力弱，行业盈利能力将下降 ............................................................................................................. 16

（三）多项政策密集出台，确保行业绿色健康可持续发展 ................................................................................ 16

（四）我国石油化工行业步入成熟期，依旧存在成长空间 ..................................................................................... 17

四、行业面临的问题及建议 ............................................................................................................................................... 18

（一）存在主要问题 .......................................................................................................................................................... 18

（二）建议及对策 .............................................................................................................................................................. 19

五、石油化工行业在资本市场中的发展情况 .................................................................................................................... 20

（一）行业收益率表现....................................................................................................................................................... 20

（二）行业Beta 表现 ......................................................................................................................................................... 20

（三）行业估值表现 .......................................................................................................................................................... 21

（四）行业公募基金重仓持股表现 .................................................................................................................................... 22

（五）行业成长性分析....................................................................................................................................................... 23

六、投资策略及推荐标的 ................................................................................................................................................... 24

（一）投资策略 .................................................................................................................................................................. 24

（二）组合表现 .................................................................................................................................................................. 24

七、风险提示 ...................................................................................................................................................................... 25