国家政策鼓励物联网产业发展，要求 2020 年 NB-IOT 基站达到 150 万个、连接数 6亿部。三大运营商积极推进低频重耕，电信已完成全国 31 万基站改造、移动投入 395 亿元推进网络建设、联通 300 多个城市具备 NB-IOT 网络快速接入能力。

物联网激活万亿市场，全球产业化加快落地.. 1

行业概览：2022 年物联网连接是手机的近3 倍... 1

产业链：自上而下驱动，连接价值优先兑现... 2

全球趋势：中国积极参与，国外连接数抢跑... 4

2018 年连接数爆发，中国企业参与全球竞争.. 6

行业政策：积极推动，2020 年LPWA 6 亿部. 6

运营商：加快低频重耕，2018 年实现全国覆盖... 7

芯片/模组：国内话语权提升，2017 年批量发布... 10

无线模组确定受益，国内有望诞生全球龙头.11

国内市场空间：2022 年465.5 亿元，CARG19.8% ..11

行业竞争格局：中国企业出货增长，海外厂商价值领先. 14

中国厂商机遇：技术升级和产业支持共振，中国智造辐射全球.. 16

主流企业商业模式升级，打开持续成长空间... 17

Sierra Wireless（SWIR.O）：全球模组龙头，跨行业拓展... 17

Telit（TCM.L）：云+端布局，平台业务增长迅猛... 18

中兴物联：深耕行业客户，车联网快速增长. 18

SIMCom：出货量全球领先，树立共享单车标杆... 19

由模组向终端、解决方案升级，构建核心竞争力.. 20

风险因素. 22

投资建议及重点公司分析... 22

行业评级及投资建议. 22

重点公司分析... 23