2018 年全球药品销售排名 Top10 中生物药物占据 8 个（连续 5 年 7 个以上），生物药物凭借新颖的靶点机制与显著提高的安全有效性，成为近年来全球制药领域最为火热的研究方向，也成为全球医药行业发展最快的细分领域之一，相关生物制药公司与项目争相成为资本市场的宠儿。 

1. 生物制药：持续高景气的朝阳产业...6

1.1 结构复杂、壁垒更高的大分子药...6

1.2 长期持续高景气的制药细分领域...7

1.2.1 产品优化疗效致胜，全球市场高速发展.7

1.2.2 政策利好渗透加强，国内迎来庞大机遇.9

1.2.3 生物新药研发投入加大，拉动相关产业发展...10

2. 抗体药物：政策支持国产上市，迎来高速发展黄金期..11

2.1 生物药物领域的璀璨明珠.11

2.1.1 技术升级打造出的重磅炸弹.11

2.1.2 主要应用于肿瘤和免疫疾病领域..12

2.2 国内市场尚未充分打开，迎来高速发展黄金期.12

2.2.1 全球市场持续领跑，国内市场尚未充分打开...13

2.2.2 政策支持叠加国产上市，迎来高速发展黄金期..13

2.3 先发优势形成领先梯队，质量与速度构成制胜要素..14

2.3.1 早期布局初见曙光，领先梯队逐步形成..14

2.3.2 临床价值制胜关键，重点跟踪研发进度..14

3. 重组蛋白药物：潜在市场巨大，关注国产替代与产品升级...16

3.1 生物药物领域的专科王牌.16

3.1.1 重组蛋白药物，细分领域各具特色.16

3.1.2 重组人生长激素，增高领域的王牌.17

3.2 潜在市场巨大，关注国产替代与产品升级...18

3.2.1 国内市场增长放缓，水针粉针增速均有下滑...18

3.2.2 国产品种优势明显，金赛药业龙头地位稳固...19

3.2.3 治疗渗透率相对较低，潜在市场空间巨大.20

3.2.4 长效、水针更具优势，产品迭代升级大势所趋..20

4. 血液制品：行业平稳发展，渠道恢复强者恒强..21

4.1 生物药物领域的资源稀缺品...21

4.1.1 单采血浆，国内血制品企业唯一采浆途径.21

4.1.2 血液制品，长期供不应求的资源稀缺品..22

4.2 渠道恢复平稳发展，血制品持续高景气.23

4.2.1 全球市场稳定增长，行业集中度较高...23

4.2.2 历经整顿到规范，国内市场恢复平稳...24

4.2.3 两票制带来一过性的高库存逐渐恢复...26

4.3 浆站资源为王，龙头强者恒强..27

4.3.1 受制于严格的政策监管，国内采浆量增长空间巨大...27

4.3.2 千吨级别采浆量领先梯队，有望实现强者恒强..28

5. 产业相关标的..29

5.1 华兰生物：享受行业高景气的血制品龙头...29

5.2 恒瑞医药：绝对领先的国内创新药巨头 .30

5.3 信达生物：专注单抗研发的领先生物药平台 ..30

5.4 君实生物：创新驱动的生物药领军先锋 .30

5.5 百济神州：深耕肿瘤治疗的领先创新药企 ...30

6. 风险提示.31