一、2015 年国内汽车销量回顾：乘用车增速回归平稳，商用车销量大幅下滑 ............ 5

乘用车：SUV 一枝独秀，保持高速增长态势 .......................................................... 6

商用车：产销处于底部 .......................................................................................... 7

新能源汽车：期待新突破，重点关注终端运营创新 ................................................. 7

二、整车产销增速下滑，关注新能源汽车和汽车智能化 .............................................. 8

三、智能化加速，汽车电子标的将逐步收益 ................................................................ 9

催化因素：互联网和智能化推升汽车电子行业高景气 .......................................... 9

产业链：汽车电子构成较多 ............................................................................... 13

竞争格局：海外市场已基本成型，国内市场开始发力 ........................................ 14

四、新能源汽车：关注运营、关注分时租赁 .............................................................. 15

政策方面：借政策东风，推进新能源运营改革 ................................................... 16

国内发展：政策东风频吹，各地纷纷响应 .......................................................... 17

企业布局：把握改革，加大布局新能源汽车租赁 .................................................. 17

五、投资建议：关注汽车智能化和新能源汽车运营 ....................................................... 20

国信证券投资评级 ...................................................................................................... 21

分析师承诺 ................................................................................................................ 21

风险提示 .................................................................................................................... 21

证券投资咨询业务的说明 ........................................................................................... 21