稀土行业现状惨淡：出口量升价跌，中重稀土正规企业全面亏损；私挖滥采形成黑色产业链，私采产量远超正规军配额。（正规配额轻稀土8.7 万吨，中重稀土1.8 万吨。而实际中重稀土产量约6 万吨）。在行业需求较平稳情况下，行业惨淡的现状主要因私挖滥采所引起，供给侧改革迫在眉睫。

一、供给侧改革迫在眉睫，稀土价格将受益反弹........... 5

1、供给严重过剩，出口量增价跌，国内价格长期下跌致行业整体亏损.................... 5

2、下游消费平稳增长................... 7

3、供给侧改革利好稀土价格，或强势反弹............ 8

二、行业供给过剩，出口量增价跌，行业整体亏损........ 8

1、稀土--中国战略性优势资源..... 8

2、国家调控不断加强，整合六大集团提高全球话语权.................. 16

3、供给过剩致出口量价齐跌，行业整体亏损，供给侧改革迫在眉睫...................... 24

三、受益新材料应用，稀土需求有望平稳增长............. 28

1、永磁材料是拉动稀土需求的最大引擎............. 29

2、受益电子行业发展，稀土抛光粉需求稳步增长......................... 33

3、能源和环保消费推动催化材料需求增速平稳... 34

4、节能照明升级致稀土发光材料需求有所.......... 35

5、受益新能源，储氢材料有望快速增长，但总量基数较低.......... 36

四、供给侧改革利好稀土价格，行业整体将受益......... 37

1、收储提振稀土价格，未来仍看打私................. 37

2、稀土价格弹性高，行业整体将受益................. 38

投资建议................... 39

风险提示................... 40