2023 年以来，美联储货币政策调整进入深水区，美债利率大幅上升引发全球 金融动荡。作为一个大型开放的新兴市场经济体，中国依然会受到冲击。本 文在此前一系列研究基础上补充外汇框架，并尝试分析美联储货币政策调整 对境内债券市场的传导机制。

一、美联储货币政策对境内人民币外汇市场的传导和影响分析 ............... 5

二、美联储货币政策调整对境内债市的传导和影响分析 ........................... 9

三、美联储货币政策对境内汇市和债市的影响分析 ................................. 14

四、主要结论 .................................................................................................. 16