独家深度复盘2 年10 倍明星股SolarEdge 和Enphase。美国户用光伏逆变器双寡头SolarEdge 和Enphase，2017 年初至今股价分别上涨了10.6 倍和36.18 倍，二者美国户用光伏市占率由2013 年的33%迅速提升至2019 年的80%，其中Enphase 2019 年营收更是实现翻番的历史新高。

1、 全球逆变器行业发展迅速，竞争格局深化 ........... 5

1.1、 逆变器技术迭代与市场变化，大浪淘沙沉者为金 . 6

1.2、 新增装机+替换需求双轮驱动，预计2025 年市场空间180 亿美元............ 8

1.3、 搭载“光伏+储能”快车道，储能逆变器未来可期 . 10

1.4、 光伏逆变器产业链格局分析 ........ 11

2、 复盘美国户用逆变器10 倍股，“凡战者，以正合，以奇胜” ..... 12

2.1、 美国户用光伏市场近五年CAGR 为12.8% .......... 12

2.2、 Ten bagger：SolarEdge 和Enphase 美国户用细分市占80%原因 . 13

2.3、 SolarEdge 全球最大组件级逆变器供应商，美国户用市场绝对龙头 ........ 16

2.4、 Enphase 微型逆变器领军企业，2019 年营收翻番 ............ 21

3、 借鉴国外成功经验，寻找国内逆变器黑马 ......... 23

3.1、 华为市占第一，现场IV 跟踪技术领先 ... 25

3.2、 锦浪科技聚焦20kW 以下细分市场 .......... 26

3.3、 固德威储能逆变器市占率第一 .... 28

4、 投资建议 ............ 30

行业投资建议及评级 ...... 30

5、 风险分析 ............ 30