长期看好下游FPC 行业稳健增长：预计至2023 年FPC 市场规模将会达到142.31 亿美元，18-23 年FPC 市场规模CAGR 达到2.8%，下游应用领域包括智能手机、PC、其他消费电子产品、汽车、平板电脑。FPC 未来主要受益于：1）5G 时代，智能手机承载的功能进一步增加，且需要新增更多的电子元器件，将对手机内部空间提出更大的挑战，5G 智能手机FPC 的需求量将会得到明显提升，预计增速为2.9%。2）可穿戴设备包括无线耳机、智能手表、智能眼镜等产品逐步放量将成为FPC 行业的新动力，预计可穿戴设备用FPC 增速为3.9%。3）汽车电动化和智能化，尤其是ADAS 系统对于FPC 的需求量将会显著提升，汽车FPC 有望成为FPC 行业“宽而长”的新赛道，预计汽车用FPC 增速为5.2%。

一、长期看好下游FPC 行业稳健成长.............. 4

1.1 5G 时代，智能手机FPC 需求量稳健成长  5

1.2 5G 时代，可穿戴设备将迎来快速成长 .... 6

1.3 汽车电动化和智能化，拉动汽车FPC 需求量........... 7

1.4 整体PCB产能向中国大陆转移趋势不改 . 8

二、国内电磁屏蔽膜市场迎来进口替代空间 .... 8

2.1 18-23 年国内电磁屏蔽膜市场增速18.0% . 8

2.2 行业集中度高，方邦电子客户涵盖国内多家FPC 大厂........... 10

2.3 方邦电子业务和财务简介 ..... 11

三、盈利预测与估值对比 .............. 14

四、风险提示 ............... 15