农林牧渔基础地位稳定，但产值占比呈现逐年下降趋势；其中农、林、牧、渔四业产值保持持续增长态势，整体结构趋于稳定。1 月 CPI 同比指标走弱，但幅度有限，农产品进口额显著回升。2 月中央一号文如期发布，强调大豆振兴计划，以期缓解进口压力，来应对外部环境变化带来的潜在风险。综合来说，农林牧渔业景气度在提升，主要得益于猪价预期反转，带动养殖产业链业绩向好；随着猪价的逐步上行，行业整体回报率及利润情况将显著好转。

一、物价指标增速放缓，农林牧渔业景气度逆势提升 . 3

（一）农林牧渔基础地位稳健，四业产值持续增长 ... 3

（二）CPI 同比指标走弱但幅度有限，农产品进口显著回升 ... 5

（三）2019 一号文如期发布，“三农”工作加速推进 ... 6

1. 大豆振兴计划提上日程，应对外部环境变化带来的潜在风险 .. 6

2. 土地改革持续推进，是实现农业现代化的基础之一 ... 7

（四）农林牧渔业景气度逆势提升，猪价反转带动养殖产业链业绩向好 ... 8

二、农林牧渔业处于成长与成熟交互期，精细化管理提升成长空间 ... 10

（一）生猪养殖行业集中度有巨大提升空间，未来增长潜力大 .. 11

1. 十年生猪规模化程度提高33pct，规模化持续提升是趋势 ... 11

2. “大行业、小企业”特征显著，集中度提升创巨大成长红利 .. 12

（二）饲料行业竞争白热化，养殖一体化模式已成趋势 .. 13

1. 饲料行业竞争激烈，产量增速放缓，企业淘汰增加 . 13

2. 行业发展面临拐点，寻求养殖一体化发展模式 ... 13

（三）疫苗企业受政策影响较大，竞争格局即将重塑 ... 14

1. 政府疫苗招采目录调整，对疫苗企业业绩影响较大 . 14

2. 疫苗市场化销售为行业发展核心，批文下发影响竞争格局 . 15

（四）从人工走向智能，技术升级推动智慧农业信息化、机械化、互联网化 .. 16

三、行业面临的问题及建议 .. 17

（一）现存问题 . 17

1. 生猪养殖行业中小散户占比高，养殖过程不规范 .. 17

2. 农业生产成本高企，生产效率有较大提升空间 ... 17

3. 农产品结构失衡问题，造成部分作物过剩或短缺 .. 18

（二）建议及对策 ... 18

1. 养殖行业门槛逐步提升，大型养殖集团优势扩大 .. 18

2. 实施农业关键核心技术攻关行动，推动转基因育种产业化 . 18

3. 调整优化农业结构，去库存与振兴计划相继实施 .. 19

四、农林牧渔在资本市场中的发展情况 . 19

（一）农林牧渔上市家数增至96 家， A 股市值占比提升 .. 19

（二）年初至今板块表现强于沪深300，养殖产业链表现优异 ... 20

五、投资建议及股票池 ... 21

六、风险提示 . 22