今年1-10 月汽车销售2287.09 万辆（-0.02%），其中乘用车销售达1930 万辆(-1.2%)，增速15 年来首次转负；随着3 月以来贸易战的持续，激烈市场竞争下车市马太效应日趋明显；豪华车保持着10%以上的销量增速，自主品牌分化明显，吉利、荣威、比亚迪销量表现相对较好。

一、贸易保护不断升级，汽车产业格局生变. 1

1、2018 年1-11 月行情回顾： .. 1

2、2018 年全年车市总体遇冷，预计明年增速1% .. 2

3、乘用车增速承压年底库存压力加大... 3

4、贸易战持续发酵合资股比放开，汽车产业格局生变... 3

二、中国市场进入平稳增长期，中长期仍有空间... 8

1、韩、日、美车市变化进程. 8

2、中国车市保有量及市场空间估算...11

3、影响销量的其他因素. 12

三、市场逐步分化，把握新车型产品穿越周期. 15

1、豪华车品牌无惧寒冬逆势增长... 15

2、优势自主品牌集中度持续提升... 16

3、龙头企业强者更强，新车周期穿越行业周期. 19

四、政策技术共同发力，新能源赛道快马加鞭. 23

1、政策趋势扶优扶强，技术门槛倒逼产业升级. 23

2、产业技术进展不断，夯实基础行稳致远... 29

3、供给端持续优化，量质齐升成为主旋律... 33

五、节能环保需求迫切，标准严格化力促产业升级... 36

1、原油外依存能耗内偏高，全民望福祉环保再提速.. 36

2、燃油乘用车积分压制单车油耗... 38

3、“国六”标准高规推进减排... 40

六、零部件：细选优质赛道，关注深度国产替代及智能驾驶行业机会. 51

1、外资零部件巨头逐步战略调整，自主品牌切入相关领域迎来转机。.. 51

2、自动驾驶低阶渗透高阶落地，初创公司并购/上市预期升温... 52

七、重点标的推荐. 59

风险提示.. 59