年初以来，在市场整体大幅波动的背景下，国防军工板块弹性凸显，申万国防军工指数最大涨幅达到47.05%。行业内部，在两船合并预期提升和中船集团资产重组落地的催化下，船舶板块大幅上涨，领跑军工行业。基金持仓方面，截至一季度末，军工重仓持股占比为1.25%，低配0.44%；在持仓下滑的同时，持股也趋于分散，基本面明显改善的个股受到基金的青睐。

1、 行情回顾 ................ 5

2、 复杂形势下，军工发展加速优势凸显 ..................... 7

2.1、 经济发展承压，军工稳健增长优势凸显 .......... 7

2.2、 美国加大技术封锁，自主可控带来新机遇 ....... 9

2.3、 国企改革持续深化，政策红利不断释放 ........ 10

3、 重点看好装备建设、信息化以及资产证券化 ........ 13

3.1、 成长前景明确叠加改革助力，关注估值低位的总装与配套龙头 .................... 13

3.2、 重点投入叠加自主可控，看好信息化方向发展 ..................... 14

3.3、 资产证券化大势所趋，关注平台型标的 ........ 16

4、 行业评级 .............. 17

5、 重点推荐个股 ....... 17

6、 风险提示 .............. 25