关键词:电信服务;移动ARPU;4G用户;运营商对比
摘 要:
由于移动数据使用量强劲, 在更高的 4G 用户基数下, 即使数据价格下降, 电信运营商的移动 ARPU 将在 2016 年回升。预计中国移动、中国联通和中国电信的移动 ARPU 值在2016 年分别增长 0.7%/ 0.5%/ 1.7%。维持“ 跑赢大市” 的行业投资评级。我们预计电信运营商 2016 年盈利将呈现反弹, 是由于负面因素的影响将减少。行业首选为中国电信(00728 HK),投资评级为“ 买入” 及目标价为 4.90 港元,目标价相当于 14.2 倍 2016 年市盈率、 11.7 倍 2017 年市盈率、 10.2 倍2018 年市盈率及 1.0 倍 2016 年市净率。