按照历史经验，2020 年制造业将启动新一轮复苏周期，但是2020 年年初爆发的新冠疫情打破了市场自身运行的节奏，导致需求骤降、库存被动累积，随后国内疫情得到控制，需求逐步回暖，被动上升的库存才开始去化。

1.机械装备2020 年现状 ........................................................................................... 7

1.1 投资端保持稳健增长，制造业投资复苏值得期待 ....................................... 7

1.2 机械行业业绩逐步回暖，全年有望显著改善 ............................................... 7

1.3 股价表现优异，行业涨幅靠前 ..................................................................... 9

2.2021 年：周期上行，顺势而为 ............................................................................. 9

2.1 预计2021 年通用设备需求延续上升趋势 ................................................... 9

2.22020 年刺激政策会在2021 年的设备需求中体现 ...................................... 12

2.3 疫情加速国产替代，中国制造业地位提升显著 ......................................... 14

2.3.1 疫情之下，“中国制造”全球供给替代明显 ....................................... 14

2.3.2 内循环重要性提升，自上而下强势推动国产替代 ........................... 15

2.3.3 中国装备公司已逐步挑战国际巨头 ................................................. 17

3.通用设备：全面复苏，坚定看好 ......................................................................... 19

3.1 工业机器人：景气上行期，国产替代正当时 ............................................. 19

3.1.1 下游制造业投资回升，工业机器人持续复苏之势确立 .................... 19

3.1.2 国内市场提升空间巨大，国产化率进一步提升 ............................... 21

3.1.3 重点推荐：埃斯顿、埃夫特、拓斯达 ............................................. 23

3.2 激光设备：应用前景广阔，国产替代新阶段 ............................................. 24

3.2.1 激光赛道高成长，技术进步推动成本下降，应用需求广泛 ............. 24

3.2.2 技术赶超国际龙头，国产替代信心满满 .......................................... 26

3.2.3 重点推荐：锐科激光、柏楚电子 ..................................................... 27

3.3 工控伺服：进口替代加快，下游先进制造提供机遇 .................................. 28

3.3.1 行业复苏遇升级，下游需求提速换挡 ............................................. 28

3.3.2 国内龙头扩张迅速，细分产品表现亮眼 .......................................... 29

3.3.3 重点推荐：汇川技术、信捷电气 ..................................................... 31

3.4 叉车行业：周期复苏向上，电动化是必然趋势 ......................................... 32

3.4.1 行业加速蓄力向上 ........................................................................... 32

3.4.2 重点推荐：安徽合力、杭叉集团 ..................................................... 36

3.5 机床：需求恢复性回暖，机床格局有望迎来破局 ..................................... 37

3.5.1 机床需求旺盛，产量逐步回升 ........................................................ 37

3.5.2 民营企业把握核心竞争力，迎来发展良机 ...................................... 38

3.5.3 重点推荐：创世纪、海天精工、国盛智科、亚威股份 .................... 39

4.专用设备：择木而栖，优选龙头 ......................................................................... 40

4.1 工程机械：需求韧性超预期，中国装备自信王牌军 .................................. 40

4.1.1 更新需求主导下，工程机械韧性持续 ............................................. 40

4.1.2 挖机竞争激烈，国产供应链加速进口替代 ...................................... 42

4.1.3 重点推荐：三一重工、浙江鼎力、徐工机械、中联重科、恒立液压....................................................... 44

4.2 木工机械：行业景气复苏，国内龙头乘风崛起 ......................................... 46

4.2.1 地产竣工回升将带动家具机械行业回暖，国内龙头乘风崛起 ......... 46

4.2.2 重点推荐：弘亚数控 ....................................................................... 47

4.3 光伏设备：硅片端扩产积极，大硅片大势所趋 ......................................... 48

4.3.1 光伏发展迎新周期，硅片端积极扩产 ............................................. 48

4.3.2 重点推荐：晶盛机电 ....................................................................... 51

4.4 油服装备：原油需求逐渐恢复，政策执行期油服存在报复性上涨机会 ..... 52

4.4.1 原油需求逐渐恢复，政策执行期油服存在报复性上涨机会 ............. 52

4.4.2 重点推荐：杰瑞股份、中海油服、石化机械 .................................. 53

5.风险提示 .............................................................................................................. 54