旧房改造涉及面积广、投资规模大。老旧小区，指的是城市建成区范围内建成使用20 年以上，或环境质量差、配套设施不足等的居住生活聚集居地的旧居住区，旧房改造是一项惠惠民利民的民生工程。旧房改造经历首提、试点、全面推进三个阶段，目前国内有16 万个老旧小区，涉及4200 多万户家庭，建筑面积40 亿平米，预计总投资额达到5 万亿，每年投资额达万亿，是2018年全国房地产投资完成额的8%、建安工程投资的13%（旧改基本无土地购置费用）。

1、 回顾：旧房改造的历史与发展 ............... - 4 -

1.1、政策助力，旧改号角正式吹响 .................. - 7 -

1.2、旧改试点提供丰富经验 .............................. - 9 -

2、 旧改资金解读：南北各异，财政为主个人为辅 ................................... - 11 -

3、 龙头企业工渠中标优势显著 ................. - 15 -

3.1、旧改项目公开招标，工渠为主要参与方. - 15 -

3.2、产品+施工+品牌背书，支撑龙头中标优势 ............................................. - 18 -

4、 旧改拉动需求，建材景气延续 ............. - 20 -

4.1、旧改所涉及的塑料管道需求量测算 ........ - 21 -

4.2、旧改所涉及的防水材料需求量测算 ........ - 21 -

4.3、旧改所涉及的涂料需求量测算 ................ - 22 -

4.4、旧改所涉及的水泥需求量测算 ................ - 22 -

5、 重点标的  - 24 -

东方雨虹：走在持续扩张路上的防水材料龙头 .............................................. - 24 -

三棵树：进击的民族涂料 ................................. - 24 -

中国联塑：全国布局的塑料管道龙头 ............. - 25 -

永高股份：华东工程管道龙头，蓄势待发 ..... - 26 -

伟星新材：经营稳健、质地优异的家装管龙头 .............................................. - 27 -

惠达卫浴：双轮驱动、工程放量的国产卫浴龙头........................................... - 27 -

坚朗五金：集成供应、优势显著的门窗幕墙五金龙头................................... - 28 -

6、风险提示 .......... - 29 -