家电渠道会趋向集中，规模化、专业化是方向：当家电产业进入大规模生产、大规模流通的阶段，品牌商通过建立专卖店体系，加强对流通渠道的争夺和管控。量贩店（即零售连锁）具备专业化、规模化优势，相比规模不大、不够专业的其他线下店，如地区性零售店、超市、百货等，运营效率更高，因此在竞争中会胜出。电商对所有线下渠道形成冲击，但线下渠道并非没有机会，线下的优势在于能够提供差异化的服务、吸引并促成派生客流的消费。

1. 投资概要.... 3

1.1. 核心观点 ..... 3

1.2. 有别于市场的观点 . 3

2. 日本家电渠道概览 4

3. 1953~1971：品牌商通过建立专卖店体系，加强对渠道的掌控.... 5

4. 1972~2005：量贩店逐步成为日本家电主流渠道 ..... 7

5. 2006~今：电商兴起冲击线下渠道....... 8

6. 从“卖什么”到“卖给谁”看渠道变革 . 10

6.1. 家电渠道格局进一步集中 ........ 10

6.2. 与线上和量贩店竞争，地区性零售店联盟或是可行的方式 11

6.3. “卖给谁”的启示之一：开发前端渠道 ....... 12

6.4. “卖给谁”的启示之二：吸引派生客流 ....... 13

7. 投资建议.. 15

7.1. 投资建议 ... 15

7.2. 风险提示 ... 15