过去几年，P-PERC 等技术变革带来的红利推动了度电成本的显著下降与行业的 一轮大发展，当前，光伏产业正处在新一轮技术大发展的前夜，其中，高效电池 与大硅片可能是未来几年最有希望获得突破的方向，其在众多高效电池技术路线 中，HIT 具有一些突出的物理特性和优势。近几年，国内外部分企业开始HIT 电 池的商业化尝试与推广，当前的主要矛盾是PECVD 等核心装备的可用性，再之 后可能是继续提高效率与耗材降本。综合产业端的现状，我们认为HIT 电池产业 化在加速，并且可能正在酝酿着突破。

一、异质结电池工艺概览................................................................................................ 6

1.1 异质结电池简介........................................................................................................ 6

1.2 异质结电池结构........................................................................................................ 7

1.3 异质结电池生产工艺................................................................................................. 9

二、异质结电池优势显著.............................................................................................. 12

2.1 转换效率高.............................................................................................................. 12

2.2 低衰减..................................................................................................................... 13

2.3 低温度系数.............................................................................................................. 14

2.4 高双面率................................................................................................................ 15

2.5 HIT 应该会有一定溢价............................................................................................ 16

三、异质结电池降本路径逐渐清晰............................................................................... 18

3.1 设备国产化推动单位产能投资下降......................................................................... 18

3.2 低温工艺允许硅片更薄........................................................................................... 21

3.3 低温银浆和靶材国产化........................................................................................... 22

3.4 降本路径逐渐清晰................................................................................................... 23

三、商业化在加速......................................................................................................... 26

四、投资建议................................................................................................................ 28

风险提示....................................................................................................................... 28

相关报告....................................................................................................................... 29