农药行业或将在17 年反弹。随着全球人口以及人均收入的平稳增长，人们对食物的需求节节攀升，食物的需求层次逐步提高，带来了对农药的持续性需求，全球农药行业在波动中上行。根据全球领先的农药企业近年来营业利润变化情况，我们认为农药行业或许已经在16年筑底，并将在17 年迎来反弹。

（一）农药行业或将复苏 .................... 2

（二）看好集成电路用电子材料 .......... 2

二、农药行业发展的驱动力 ........... 3

（一）人口及经济增长 ........................ 3

（二）农业的增长 ...... 4

（三）耕地的限制 ...... 6

三、农药市场总量 .. 6

四、农药企业触底反弹 ................... 9

五、看好景气复苏的草甘膦以及与之相容的麦草畏、草铵膦和2,4 滴 .............. 11

（一）转基因作物的昨天、今天和明天 ...................... 11

（二）草甘膦又一春  16

六、电子材料产业投资机会再认识 ...................... 21

（一）产业现状 ........ 21

（二）重点关注上市公司/关键材料项目 ..................... 25

八、行业评级及投资策略 ............. 27

九、风险因素 ........ 27