2018 年板块营收和现金流增长显著，按整体法净利润下滑近38%，主要受Q4 单季度商誉减值达117 亿影响，按中位数法则增长6.3%。2019Q1 净利润改善显著，增长近40%，现金流持续改善，部分由于景气度回暖、政府机构改革导致收入确认递延等因素影响。医疗IT、金融科技、工业互联网板块持续向好。龙头公司整体表现依然优于行业整体平均水平，预计重点关注的行业和35 家公司将有放彩表现。

2018 年商誉减值拖累业绩，19Q1 高增长为全年铺路 ........ 4

2018 年营收和现金流改善明显，受商誉减值影响业绩下滑近38% ..... 4

2019Q1 开局表现较好，为全年业绩铺路 ........ 5

龙头公司整体表现依然优于行业整体 ............... 7

2018Q4 商誉减值达117 亿拖累全年业绩表现，但风险整体可控 ........ 8

2018 各板块业绩均正向增长，19Q1 板块略有分化 ......... 10

19Q1 各板块增减不一，各指标呈现两极分化 ................. 10

工业互联网受龙头带动表现突出，政策催化行业应用将扩散 ............ 11

金融科技整体表现优异，下游金融客户盈利改善或带动现金流持续向好 ............ 12

人工智能2018 年营收、净利润增速下滑，或受安防等领域影响 ...... 13

信息安全2018 年表现适中，19Q1 现金流改善显著，订单恢复或为全年打下基础............... 14

医疗IT 高景气度持续，现金流明显改善，看好长期发展  14

云硬件2018 年现金流改善显著，2019Q1 持续向好 ....... 15

云软件2018 年净利润实现平稳增长 .............. 17

智能安防2018 年增速下滑，受政府投入变动和海外营商环境变化影响 ............. 18

投资建议 .. 20

风险提示 .. 21