全局销量维持回落趋势，各线城市分化特点依然不变（一线从4、5月回落后在底部做箱体、二线回落、三线稳中有升），政策持续高压加速行业调整，为下一个小周期提供上行弹性（明年四季度往后）。强调全局数据从4,5月份后就开始见顶回落，而并非国庆过后才进入调整，各地产业分布和资金分布的不一致，导致房价变化结构上看并非步调一致，一线销量回落后基本在底部震荡，二线调整更明显，而三线趋势性回升后在高位震荡，政策继续支持及核心城市需求溢出导致未来部分三线仍存改善空间。政策持续的高压对行业并非仅负面影响，因房地产中周期上行并未结束，政策有利于行业加速调整，从而对未来小周期上行提供弹性，维持房地产中周期复苏至2019年左右的判断，维持明年下半年靠后下一轮小周期开启的判断。