关键词：证券行业；资本市场；政策红利；投资策略
摘 要：虽然 2015 年证券行业经历多重波折，但在资本市场改革大背景下，证券行业将长期受到政策红利的支撑。注册制进程加快步伐、多层次资本市场建设、人民币国际化、资本账户的逐步放开、代客理财措施落地等多重利好均对证券行业形成长效的利好支撑。而在行业同质化业务竞争进入愈加激烈的时代，券商传统业务都面临着转型的内生需求， 2016 年行业分化将更加明显，定位将更加清晰。
目 录：

一、 2015 年证券行业发展回顾................ 1

（一）政策红利持续支撑 风控重视度被提升........... 1

（二）业务发展如火如荼 业绩保持高速增长............. 1

（三）券商板块走势跌宕起伏................ 3

二、政策红利将持续推动证券行业发展................ 5

（一）注册制进程加快步伐 券商成为最大受益者.............. 5

（二）积极推进多层次资本市场建设............ 6

（三）人民币国际化，全球资本引入速度加快............. 8

（四）代客理财开启券业经营新格局................. 8

三、业务创新加速 券商迎来投行大年............... 9

（一）经纪业务：通道费用下降 业务亟待转型变革.............. 9

（二）投行业务：注册制推动 券商进入投行大年................ 10

（三）信用交易业务：两融重回增长区间 股票质押增速不减............ 11

（四）新三板业务：流动性提升 做市挂牌双向发力.............. 14

（五）资产管理：财富管理需求上升 资管保持高速发展............. 16

（六）自营业务：市场企稳 投资标的范围扩大................ 17

四、盈利预测：预计 2016 年券商业绩将小幅下滑.................. 18

五、投资策略................. 19