行业处于长周期的调整期，去库存压力大。投资下滑。房屋新开工面积同比降幅在缓慢缩小中，但预计负增长状态仍将持续；本年购置土地面积和土地成交价款连续9个月同比大降，且仍未见企稳迹象；房地产开发投资增速已连续下滑20个月，持续时间之长创1999年以来之最。

一、行业处于长周期的调整期，去库存压力大

1.1投资下滑

1.2销售增速放缓

1.3库存压力大

1.4景气度下滑

二、人口结构的变化对行业的影响

三、迷雾中的曙光

3.1政策疏导与护航

3.2钱粮充足好过冬

3.3房企的自救

四、结论与建议

五、重点公司推荐

5.1苏宁环球（000718）

5.2华发股份（600325）

5.3华夏幸福（600340）

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