受宏观经济高速发展+消费升级下的电商双轮驱动，零担快运行业达万亿规模。目前行业格局分散、集中度低，且快递跨界入局竞争激烈，处于黄金整合期。群雄争相产品变革，竞争层面从网络上升到产品。未来随着市场走向成熟期，快递快运融合渗透成为大势所趋。

1.受益国民经济发展+消费升级，预计2020 年市场规模达1.7 万亿 .4

1.1 公路运输是我国货运主要运输方式，占比逐年稳固提升 .4

1.2 零担快运市场空间规模万亿级别 ...5

1.3 零担市场格局分散，集中度低，市场尚未成熟 .......7

2.受市场倒逼，快运或将掀起下一波上市潮 ....7

2.1 零担市场容量大+集中度低+电商新机遇，吸引快递企业跨界入局 ...7

2.2 快运后起之秀-安能快运或将成为继德邦后第二个上市物流公司 ......8

2.3 中通快运已进入实质性准备 ...9

2.4 京东物流大概率提前上市。 10

3. 巨头争相竞逐产品变革，零担快递融合成为未来趋势 10

3.1 “收缩”与“扩张”，0-60KG 公斤段竞争加剧.....10

3.2 从网络为王到产品为王 ....... 11

3.3 快运快递相互渗透，融合成为未来趋势 12

4.重点公司推荐 ....13

快运龙头稳固、大件快递高速发展-德邦股份 .....13

快递龙头，新业务表现亮眼-顺丰控股 16

电商龙头+全球战略推进-京东 ....19

5.重点推荐公司盈利预测与评级 ....22

6. 风险提示 ..22