结合草根调研来看，目前运营商正在积极扩大 2019 年的建设计划，尤其是在北京、上海等热点城市，建设规模有望超预期，设备商产业链开工火热。加之下半年国庆 70 周年献礼催化，欲在国庆前完成主城区连续覆盖，运营商可能会在2019 年中期追加 5G 资本开支，加速推动规模商用发展。  

1. 投资要件 ... 3

2. 当前5G 处于什么阶段？ . 4

2.1. 国内5G 提速超预期，全面看多通信行业 . 4

2.2. 网络规划率先复苏，大型民营设计院弹性最为明显 . 7

2.3. 配套工程起步，工程监理关注度尚低 ... 9

2.4. 网优走出至暗时刻，技术驱动行业升级 . 12

3. 5G 和4G 相比最大的不同？ . 14

3.1. 边缘速率要求提升，基站需求量显著提升 . 14

3.2. 技术大规模升级，驱动单位建设改造费用提升 ... 15

3.3. 量价齐升，网规网优、配套工程迎来周期性高光时刻 .. 16

4. 如何判断投资机会？ .. 17

4.1. 与周期共舞，把握通信上行阶段的黄金时间 ... 17

4.2. 紧跟集采，抓高景气行业和细分龙头 . 18

5. 推荐标的 . 20

风险提示 .. 21