智能电动汽车是未来5-10 年投资的优质”赛道”，在2020 年风口启动之初，市场最关注的是汽车的电动化属性。新能源车是最确定性的方向，资本市场提前以科技股的投资理念给予特斯拉、蔚来、小鹏等造车新势力高市值。随着苹果、小米等手机厂商进入智能汽车”赛道”，以及华为、Mobileye、百度等新兴Tier1 赋能传统车企后来居上，智能电动汽车格局充满不确定性。而巨头大规模入局，意味着行业逐渐走向成熟。智能电动汽车终局不定，但在不确定中寻找确定性，我们认为当前阶段上游零部件产业链的投资机会是相对确定的。围绕智能化这条主线，建议首先关注感知层投资机会。

1 软硬件解耦趋势下，智能驾驶零部件地位提升 ....................................................................................................... 4
1.1 智能化落地长周期下，感知层最先受益 ......................................................................................................................... 4
1.2 传感知配置先冗余再融合，前向融合是最终趋势.......................................................................................................... 5
1.3 软硬件解耦趋势下，智能驾驶零部件地位提升.............................................................................................................. 8
1.4 感知层细分”赛道”中，摄像头确定性最强，激光雷达弹性最大 ................................................................................ 11
2 雷达：三种雷达逐步上车，强化感知功能 ............................................................................................................. 13
2.1 超声波雷达：ADAS 应用成熟，竞争壁垒较低 ............................................................................................................ 13
2.2 毫米波雷达：国内厂商向高频化、集成化国产替代 .................................................................................................... 14
2.3 激光雷达：技术驱动初期，前装上车在即 ................................................................................................................... 18
3 摄像头：确定性最强”赛道”，镜头和CMOS 国产替代格局向好 ....................................................................... 26
3.1 远景看车载摄像头千亿市场，近景自动驾驶军备竞赛开启 ........................................................................................ 26
3.2 产业链价值分布，模组、镜头、CIS 投资价值高 ........................................................................................................ 29
3.3 建议关注产业链重点细分领域具备竞争优势企业........................................................................................................ 35
4 投资建议 .................................................................................................................................................................... 37
5 风险提示 .................................................................................................................................................................... 38
插图目录 ............................................................................................................................................................................ 39
表格目录 ............................................................................................................................................................................ 39