7 月，川财金属材料指数上涨6.42%，沪深300 上涨0.19%。本月钢铁版块涨幅较大，月内流动性相对充裕、市场风险偏好上行及市场对钢企高盈利可持续信心较强等综合因素促使版块上行。行业基本面持续向好，需求端，房地产三四线城市赶工支撑钢铁短期需求，长期需求则受益于国常会“稳基建投资”有望更加坚挺；供给端环保扰动仍存，唐山限产将维持至8 月底，汾渭11 城将于8月迎来第二阶段“环保回头看”活动，届时区域内钢厂也有限产可能，后续钢铁供给紧张局面或将加剧，钢材价格有望继续维持高位。

一、 月度观点：2018-2019 取暖季限产影响量扩大 ............. 5

1.1. 26+2 城市取暖季限产方案落地 供应端收缩扩大 ......... 5

1.2. 2018-2019 取暖季限产影响测算 ....... 5

1.3. 超低排放提前落地 环保将成为钢厂核心竞争力之一 .... 6

二、 7 月钢铁板块表现较强 ........ 7

2.1 7 月钢铁板块表现较强 ........ 7

2.2 行业新闻：唐山市自7 月20 日起全面实施各项减排措施 .......... 8

2.3 公司新闻：多家钢企实现上半年业绩同比大增 ........... 10

三、 7 月建筑钢材毛利小幅上升  11

3.1. 7 月建筑钢材价格小幅上行  11

3.2 7 月铁矿石月均价上行 ...... 14

3.3 7 月建筑钢材吨钢毛利小幅上行 ..... 16

四、 7 月份PMI 为51.2%，环比回落0.3 个百分点 ........... 19

4.1 全国钢企日均粗钢产量小幅上升 ..... 19

4.2 7 月社会库存仍维持去化趋势 ......... 25

4.3 7 月PMI 环比回落0.3 个百分点 ..... 26

风险提示  30