5 月下旬以来，动力煤期货现货价格回落明显，六大发电集团沿海电厂日耗偏低且其煤炭库存处于高位。考虑到煤价持续回落，火电行业增值税红利有望保留，目前我们继续看好二线地方电力龙头，重点推荐长源电力和湖北能源。

投资要点及重点公司盈利预测 . 7

重点公司盈利预测 . 8

电力及公用事业2019 年5 月回顾与预测 . 9

19 年5 月电力板块跑赢大盘，估值仍保持较低水平 .. 9

个股表现 .11

四大高载能行业用电累计增长4.1% .. 14

火电增速大幅回落，水电增速同比提升 . 16

电源投资同比正向增长，新增发电能力2336 万千瓦 ... 19

新增发电能力2336 万千瓦 ... 19

电源完成投资同比正向增长 . 22

动力煤价格下滑，焦煤价格较为坚挺 .. 24

动力煤价格环比下降，期现价差贴水 ... 24

进口、产地焦煤价格均有所提升 .. 25

无烟煤、喷吹煤价格基本持平 ... 26

LNG 进口同比增速有所提升. 27

重点公司报告汇总及行业动态点评 ... 29

桂冠电力：十三大水电基地巡礼之桂冠电力——红水河上舞“龙滩” ... 29

风电电价新政落地，存量项目不确定性消除. 29

风险提示 . 1