欧洲引领海上风电収展，经济性刜步显现。截至 2016 年底，全球累计投 运的海上风电项目 14.38GW，其中欧洲投运的海上风电项目达 12.6GW， 占全球的 88%，是全球海上风电収展的主导力量。欧洲海上风电的觃模化 収展以及成本的快速下降带动了其他地区海上风电収展，中国、美国等大 国有望接力。英国、德国的収展历程表明，政策支持是驱动海上风电収展 的刜始动能，但目前欧洲海上风电项目中标电价水平快速下降，经济性优 势刜显。

一、 海上风电：突出的资源禀赋5

二、 欧洲引领海上风电发展，经济性初步显现8

 2.1 全球海上风电发展：欧洲引领，大国接力8

2.2 英国、德国成长之道：政策支持是初始动能10

2.3 成本快速下降，经济性优势初显14

三、 复制欧洲降本之路，国内海上风电大有可为21

3.1 政策助力，2014 年以来国内海上风电加速发展21

3.2 投资热情高涨，十三五装机大概率超规划目标22

3.3 参考欧洲发展轨迹，海上风电降本路径清晰26

四、 投资建议：掘金千亿市场，关注制造环节28

4.1 千亿级市场将启，关注风机、基础等环节28

4.2 主要推荐标的：金风科技、泰胜风能31