回顾近一年行情，仅去年四季度政策利好初现时行业涨幅跑赢沪深300，呈现较好的抗周期性，今年Q1市场整体上行时行业虽有所上涨但表现相对较弱，Q2市场下跌时房建、装修板块呈现较好防守性。2019年以来建筑行业涨幅仅2.85%，在全行业中倒数第三，估值位置已处于近十年内的几乎最低水平，在行业基本面边际改善的情况下，板块相对被低估，信用环境进一步改善的预期下，板块行情蓄力反弹可期。

第一章：Q2行情承压，房建、装修板块表现相对较好

第二章：H1回款加快，降准+专项债提速双重助推资金改善

归母净利润承压，各板块较为分化，房建、化工板块业绩改善

盈利能力略有承压，财务费用下降，回款加快

带息债务中长期借款占比提升，降准后融资结构有望进一步优化

现金净流出增加，收现比略有提升，期待政策沐浴后的资金回暖

第三章：下半年展望及投资建议

第四章：风险提示