6 月沪深300 指数上涨5.4%，中信汽车指数上涨1.3%，表现弱于大盘。由于7 月1 日多地开始实施国六标准，厂商与经销商大力清理国五库存，6月乘用车批发降幅收窄，零售增速由负转正。7、8 月进入传统汽车销售淡季加之终端折扣收窄，预计7、8 月零售销量将承压，批发销量或于8 月回升，为后续旺季做准备。6 月商用车销量下降17.8%，卡车下降较快，主要受到蓝牌轻卡超载问题的影响，卡车治理加严、上牌收紧；由于进入淡季，预计7 月小幅下滑，后续基数下降表现或趋于平稳；客车降幅收窄，预计7 月销量仍将有较好表现。补贴过渡期结束前新能源乘用车冲量效应强，销量爆发，新能源公交地补延续，受补贴政策过渡期抢装的影响，新能源商用车增速大幅增长。1-5 月汽车行业收入与利税总额降幅扩大，预计主要是由于5 月汽车销量降幅较大，且国五去库存促销力度较大所致，6 月汽车销量有所回暖，预计6 月营收及利润将有所改善，但上半年整体承压，下半年有望逐步恢复，建议积极布局汽车股，重点关注边际改善弹性较大与业绩表现有望优于整体行业的个股。

沪指小幅上涨，汽车板块表现分化 ........... 4

6 月乘用车降幅明显收窄，卡车下滑明显 . 5

6 月汽车销量降幅收窄 . 5

6 月乘用车零售销量同比增长4.9%，批发降幅收窄 . 5

6 月客车降幅收窄，卡车下降较快 .... 7

6 月新能源乘用车增长强劲，商用车快速增长 ........ 8

2019 年1-5 月汽车行业收入与利税总额降幅扩大 ............ 11

风险提示 .... 12