2016年11月，民促法修正案通过，成为民办教育行业的一座里程碑，标志着行业长期发展基础得以确认，增长格局得到重塑。后修法时代，从幼儿园到高等教育到职业教育，从研究型教育到应用型教育，从传统教育再到在线教育……各赛道的发展逻辑也各不相同。我们希望借此报告为大家梳理产业发展脉络，把握投资良机。

民促法修法开启民营教育资本的大时代....... 6

什么是民促法修正案？........6

民促法修正案为民营教育资本带来哪些变化？........7

谁将受益民促法修正案？...........9

民营资本在教育行业中的现状如何？........10

政策的最新进展如何？......11

幼教：高投资回报率，产业链整合有望形成强大的规模效应........ 15

行业概览.......15

相关标的.......23

推荐威创股份（002308.SZ），目标价 12.80 元.......23

义务教育与高中：稳健增长，走向高端化........ 24

基础教育行业稳健发展.........24

现状与趋势：民营资本填补教育需求空缺，监管日趋友好........27

变化：民促法如何影响义务教育及高中阶段民营资本.......31

相关标的........33

高等教育：民资集中应用型大学，良好定位促长远发展..... 35

民办大学的基本行业特点：规模庞大，市场分散........35

投资亮点：行业进入门槛高，需求日益旺盛..........41

增长驱动力：扩张和进化........43

相关标的........44

K12 课外辅导：监管趋严，优胜劣汰下优质头部称王...... 46

市场增长稳健，庞大规模催生广阔发展空间........46

市场格局仍然高度离散，局部市场现集中化势头........51

新的民促法修正案将从 9 月 1 日开始生效，或将促进市场向头部企业整合.......53

相关标的........56

职业培训：供给端竞争加剧，品牌机构或提升市场份额...... 58

职业培训范围广泛，需求旺盛.......58

细分市场蓬勃发展..........62

相关标的.........75

在线教育，让优质教育资源触手可及....... 77

在线教育，互联网和教育的深度融合.......78

内容提供商，教育资源的创造者.......87

平台提供商，在线教育的传播者........94

技术提供商，在线教育的支持者.......98

在线教育领域投资机会分析.......100

风险提示........ 101

上市公司资本运作受阻........101

被并购标的的估值过高，未来存在商誉减值风险.......101

并购整合后的教育业务发展不及预期，运营管理效率低..........101

负面新闻导致的声誉风险......101

行业竞争加剧的风险...........101