2016 年营业外收入（政府补贴为主）占营业利润比从2015 年的34%下降到25%。在行业发展初期，政府补贴软件行业是合理的，随着公司的营业利润逐渐增长，营业外收入占营业利润比例下降说明软件为主的计算机行业正在走向强壮。

ROE（TTM）下降是指数走弱主因. 4

计算机行业指数弹性大，营收增速不及创业板综指  4

行业ROE（TTM）创7 年新低是行业指数走弱主因 . 4

2016 计算机行业光辉依旧，营收净利润均高速增长 . 6

营业收入增速28.2%显著高于往年 . 6

净利润增速31.42%显著高于往年 6

行业营收净利润增速排名靠前（中信一级行业分类） .. 7

年涨跌幅排名靠后 .. 7

看计算机行业用数据说话 .. 8

基础软件与套装软件带动行业增长 . 8

PC 及服务器硬件板块利润增速最快 10

营业外收入占营业利润比逐年下降，行业自身正在壮大 .. 12

经营性现金流净额出现下降与ROE（TTM）下降吻合 . 14

内部运营管理效率提升 . 15

加强自身能力建设  17

人均各项指标均有提升 . 19

2017Q1 开局较弱有周期因素 .. 22

并购效应减弱业绩增速下降 .. 22

利润率周期性回调  24

费用率（管理、销售费用）保持稳定 . 24

2017Q1 行业指数涨幅排名垫底（扣除新股） . 25

五大指标模型把握云计算和人工智能 . 25

从项目集成型到云计算平台型 . 25

从云计算到人工智能时代  26

五大指标模型把握两个转变 .. 26

投资建议.. 29

抓龙头等待ROE（TTM）企稳后的底部机会 .. 29

基于五指标模型追人工智能 .. 29

风险提示.. 30

国信证券投资评级. 31

分析师承诺. 31

风险提示.. 31

证券投资咨询业务的说明  31