冷链设备专题分为上下两篇，上篇对冷链物流产业链进行了全面梳理，对冷链行业发展的历史、动力和趋势进行了总结；分析了冷链行业的重要基础设施建设——冷库的发展现状、细分领域、上市公司等。下篇将主要着重于制冷设备、冷藏运输设备的市场分析以及相关企业。我们认为，随着政府对冷链物流越来越重视、居民可支配收入和消费意愿的提升、以及消费结构升级带来的巨大需求，冷链物流将迎来良好的发展契机，相关的冷库建设、制冷设备、冷藏运输工具企业，亦将迎来中长期的利好。

一、冷链行业正在快速成长......4

1、冷链是一种特殊供应链系统......4

2、我国冷链起步较晚发展程度较低....4

（1）我国冷链物流行业起步较晚....4

（2）与发达国家相比，我国冷链行业发展程度较低......5

3、产业链两头面临升级变化....7

（1）上游：环保推动制冷剂更换、信息化技术升级........8

（2）下游：冷链物流运营模式及终端需求......8

4、冷链行业迎来良好发展契机....10

（1）政策扶持将成为行业发展的助燃剂10

（2）居民可支配收入增加，促进冷链设施建设......11

（3）居民消费结构升级、食品安全问题拉动冷链需求增长......12

（4）生鲜电商的崛起拉动冷链行业需求13

（5）冷链行业并购重组活跃，行业资源重新分配.....13

（6）医药冷链的前景可期.....14

5、冷链行业未来空间巨大，2020年达4700亿元......14

二、冷链行业最重要的基础设施建设——冷库......15

1、常见冷库可按结构和温度分类...........16

（1）按结构型式可以将冷库分为土建型、轻钢结构型以及混合型......16

（2）按温度高低可以将冷库分为低温、中温、高温库和速冻库....17

2、冷库的投资方与使用方...17

3、我国冷库保有量处于稳定增长阶段....18

（1）我国冷库总量较大，但地区分布不均.....18

（2）果蔬和肉制品使用冷库的占比最高19

（3）“生产地”冷库占比较低，产地冷库建设比较落后.....20

（4）中外冷库对比：人均拥有量有大幅向上增长的空间......21

4、冷库制冷系统：冷链的设备核心.......21

（1）二氧化碳担任新型环保制冷剂.......21

（2）冷链设备的核心部件--压缩机........23

5、自建冷库成本VS收益：成本高企、租金季节性变动.......23

（1）装配式（轻钢结构）冷库造价高于土建式冷库.....23

（2）与普通仓库相比，冷库的建设成本及运营费用高昂.....24

（2）冷库经济收益高、盈利周期长，部分地区的租金季节性变化....25

6、国内冷库产业集中度正在加速整合....26

（1）目前的竞争环境是有利于本土冷链及冷库企业.....26

（2）百强企业份额提升市场集中度提升27

7、冷库容量2020年有望达2亿立方米.27

8、上市企业：冷库设备双寡头格局及全球制冰系统龙头.....28

（1）冷库双寡头之冰轮环境（000811）......28

（2）冷库双寡头之大冷股份（000530）.....30

（3）全球制冰系统龙头之雪人股份（002639）.....31

风险提示.....33

（1）国家支持政策变动......33

（2）宏观经济放缓......33

（3）国际冷链巨头争夺国内市场份额....33