6 月社融存量增速环比回升0.3 个百分点：总量好于市场预期，同 比增速回升，其中，政府债和信贷是主要拉动项。6 月社融增速延 续稳步回升态势，主要是受到政府端需求的拉动。从年初以来，企 业端和政府端加杠杆，而居民端杠杆基本保持稳定。短期看，疫情 仍是影响需求恢复的主要变量。未来仍需关注微观经济主体活力的 恢复进度。

1 6 月社融存量增速环比回升0.3 个百分点 ...................................................................... 3

2 企业中长期贷款同比多增 ............................................................................................... 4

3 M2 同比增速11.4%，环比上行0.3% ........................................................................... 5

4 风险提示 ........................................................................................................................... 5